China Risk-on 周报 · 历史模块补录

本页为已公开历史报告的模块补录，不是新一轮研究。数值及判断保留原报告数据窗口；完整原文与来源见下方链接。

## overall · 6/10 · Early / Fragile Risk-on 证据截至：2026-10-05 原周报由5/10升级至6/10；景气改善，私人信用仍0/2，再通胀时钟停在R2。需要私人信用、M1和订单持续改善验证。

## 01 · 人民币 / 汇率 · 2/2 证据截至：2026-09-30 原报告引CFETS截至9/24为102.93，在岸汇率9/30约6.707。篮子与美元双边口径分开；不是连续同口径收盘序列。

## 02 · 跨境资金 · 2/2 证据截至：2026-08-31 最新月度硬数据仍为8月：净结汇485亿美元，非银行跨境净流入624亿美元，贸易顺差约1191亿美元。后续国际收支提示资本外流仍需观察。

## 03 · 私人信用 · 0/2 证据截至：2026-08-31 8月居民中长期贷款−822亿元、企业中长期贷款+3200亿元，M1同比4.1%；政府融资扩张尚未证实私人信用接棒。

## 04 · 价格 / 利润 · 1/2 证据截至：2026-08-31 工业利润1—8月累计同比15.7%，8月单月4.2%；利润扩散仍窄。累计和单月口径必须分开，不能仅靠总利润确认全面再通胀。

## 05 · 内需 / 景气 · 1/2 证据截至：2026-09-30 9月制造业PMI50.1，新订单50.5，连续两月高于50；非制造业新订单46.5虽改善仍低于50，不替代私人信用验证。