2026年10月10日（北京时间）BTC流动性主状态仍为S1 TRANSITION（转折，研究置信度约80%）。Q支持、P收紧、g承压，F在连续清算后初步企稳。预期是Q改善有助吸收卖压；实际是ETF连续撤资、BTC仅在低点附近反弹，因此不存在能单独触发S2的跨层确认，也尚无连续同向、独立于g恶化的结构残差。

截至10月7日周均银行准备金为3.029659万亿美元，较前周增加815.69亿美元。 截至10月7日周均TGA为0.880253万亿美元，较前周减少684.21亿美元。 上述均是截至10月7日的一周日均值，财政存款释放不等同于量化宽松。

10月9日美国2年期国债收益率为4.80%。 10月9日美国10年期名义国债收益率为5.24%。 10月9日美国30年期国债收益率为5.60%。 10月9日美国10年期实际利率为2.91%。 10月9日DXY美元指数约为102.23点。 实际利率与美元在10月9日边际回升，金融条件仍未转松。10月8日SOFR隔夜回购利率可核实为3.87%，尚无短期美元现金挤兑证据。

10月7日现货BTC ETF完整净流出4.849亿美元。 10月8日美国现货BTC ETF合计净流出2.441亿美元（完整值）。 10月9日美国现货BTC ETF已报净流出360万美元，IBIT等仍缺，属于未完成统计。 10月10日查询时稳定币总供应约3064.96亿美元，7日变化约+0.01%。 稳定币供应接近停滞，而非新增的BTC专项现货买盘。

CoinGlass在10月10日早间快照显示BTC约82,537美元，24小时约涨1.05%，未平仓合约价值约518.1亿美元，24小时BTC清算约5,987万美元。相比前两天集中清算，短期强制卖出压力有缓和迹象，但缺少可比连续仓位及现货方向数据，不能断言杠杆负反馈已彻底终止。反馈增益从衰减暂时观察为稳定，尚非健康正反馈。

政策反应压力维持APPROACHING（正在靠近），主要是高位的真实利率、长端国债收益率与能源通胀约束，未见融资市场触发紧急干预。关键证伪条件：ETF恢复持续正流入且低杠杆相对强势形成，可重新评估S2；若准备金再被持续抽走且P维持收紧、g继续转负，应评估S0；若价格冲击、连续OI收缩和清算放大并伴随资金流出，才评估S3。

## 公开来源

- [Federal Reserve H.4.1, released October 8, 2026](https://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/default.htm)
- [US Treasury daily nominal yield curve, October 9, 2026](https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value=2026)
- [US Treasury daily real yield curve, October 9, 2026](https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_real_yield_curve&field_tdr_date_value=2026)
- [Farside Investors, US spot Bitcoin ETF flow by fund, October 9, 2026 partial](https://farside.co.uk/btc/)
- [DefiLlama stablecoin supply dashboard, accessed October 10, 2026](https://defillama.com/stablecoins)
- [CoinGlass BTC spot, futures open interest and liquidation dashboard, accessed October 10, 2026](https://www.coinglass.com/currencies/BTC)
- [Reuters, global markets October 9, 2026 closing wrap](https://www.reuters.com/world/china/global-markets-wrapup-1-2026-10-09/)
- [US Dollar Index DXY historical daily values through October 9, 2026](https://ca.investing.com/indices/usdollar-historical-data)
- [SOFR daily history through October 8, 2026 (secondary aggregation)](https://www.sofrrate.com/sofr-rate/2026-10)